Каким должен быть объем ЗВР?

В своем выступлении на пресс-конференции в начале февраля Надежда Ермакова, глава Нацбанка РБ, сообщила, что работа с ЗВР в 2012 году будет вестись на удержание достигнутого уровня. Дело в том, что к концу 2011 года объем золотовалютных резервов в республике достиг исторического максимума в 7,9 миллиардов долларов в пересчете.

Президент поставил перед правительством и Нацбанком задачу удержать объем ЗВР на нынешнем уровне, хотя планово он может снизиться на 1 – 1,8 миллиарда. ЗВР нужен нашей стране для того, чтобы поддержать экономический рост, сдержать кризисные процессы, не дать белорусскому рублю продолжить девальвацию. Какой объем ЗВР сможет обеспечить экономическую «подушку безопасности»?

Все уже в течение 2011 года подзабыли обещания Нацбанка добыть для страны 10 миллиардов ЗВР, теперь все рады тому, что их почти 8 миллиардов. Однако достаточно ли этого и как можно удержать существующий объем в кризисных условиях?

В ближайшие три года объем средств, которые страна должна будет выплатить по внешним обязательствам, составит те же 8 миллиардов: 1,6 млрд долларов в 2012; 3 млрд в 2013; 3,2 млрд в 2014-м. При таких долгах объем ЗВР нужно обязательно увеличивать, так как он должен превышать госдолг страны. Эксперты также считают, что минимальный объем ЗВР должен равняться трехмесячному уровню импорта. В Беларуси средний объем импорта товаров оценивается в 3,7 миллиарда долларов, значит, ЗВР должен оцениваться минимум в 11,1 миллиард. Если же взять за точку отсчета краткосрочный долг Беларуси, то уровень ЗВР должен быть еще выше – 13 миллиардов. Так, какую бы экспертную точку зрения не взять за основу подсчетов, золотовалютных резервов в стране недостаточно.

При этом основные источники пополнения ЗВР в Беларуси – это снова же кредиты и продажа акций белорусских предприятий. Исторический максимум в объеме ЗВР в 2011 году был достигнут как раз за счет продажи госсобственности, в частности 2,5 миллиарда принесла продажа 50% акций ОАО «Белтрансгаза». Остальное добрали кредитами от ЕврАзЭС и Сьербанка.

Проблемой для Нацбанка также является объем долгов перед другими банками, у которых в течение 2011 года было «одолжено» 4,5 миллиарда долларов. Вернуть их, то есть совершить обратные своп-сделки нужно в течение ближайших пяти лет.

Таким образом, нынешний объем ЗВР не является показательным и не позволяет экономике чувствовать себя в безопасности. Чтобы Нацбанк мог свободно оперировать средствами из ЗВР, к примеру, для поддержания курса рубля, если это понадобиться, в течение ближайших лет следует увеличить ЗВР еще на 4-5 миллиардов. Реальный рост золотовалютных резервово можно обеспечить с помощью интенсификации экспорта. В том случае, когда экспорт превышает импорт, излишки валюты можно изъять и отправить в ЗВР.